我国船舶制造业系统性融资需求研究

[摘要]世界贸易快速发展带动船舶制造业的规模日益壮大，船舶融资业务也日趋专业化、行业化和系统化。文章分析我国船舶制造业发展现状，结合国际贸易增长实况，预测我国船舶制造业资金需求，进一步分析资金供给结构。在此基础上。针时船舶制造业发展特点和融资产品种类进行系统性融资需求方案设计。

[关键词]船舶制造业；资金需求；资金供给

[中图分类号]F407.474　[文献标识码]A　[文章编号]1002-736X(2011)05-0141-03

船舶制造业是我国国民经济产业体系的重要组成部分。作为综合工业之冠，对国民经济发展具有很强的推动作用。船舶制造业又是国际性的产业。是我国重要的出口创汇产业，对我国经济发展具有十分重要的意义。近十年来。我国造船业占世界造船市场份额的比重呈现出明显的上升趋势，已经成为全球重要的造船中心之一。船舶工业作为综合装备制造业，其最为明显的一个特点就是产业链长。涉及范围广，与上下游产业联系紧密。对国民经济的带动作用强，对国家产业发展具有重要意义。

随着我国经济及对外贸易的高速增长，世界造船产业中心正加速向中国转移，随之而来的是船舶融资中心的转移。我国船舶工业在国家一系列政策及《船舶工业调整与振兴规划》的大力支持下。船舶制造业融资业务发展潜力巨大。随着船队规模的日益发展壮大，船舶制造业融资业务也要求专业化、行业化和系统化，建设船舶融资产品中心，促进区域乃至国民经济社会的全面协调可持续发展。

一、我国船舶制造业发展现状分析

1.近年来，我国船舶工业企业产值呈现快速增长的发展态势，规模以上船舶工业企业完成工业总产值占国内生产总值的比例逐年递增，反映出船舶工业的发展对经济增长的贡献不断加大，该比重的增长率也呈上升趋势，充分说明船舶工业对我国经济发展的推动力快速加大，船舶工业在国民经济中的地位不容忽视。2010年，船舶工业企业完成工业总产值保持增长，受2009年同期基数较高的影响，增幅有所下降。全国规模以上船舶工业企业2141家，完成工业总产值6799亿元，同比增长25.2％。其中船舶制造业5135亿元，同比增长23.9％。

2.我国船舶制造业SWOT矩阵分析。基于我国船舶制造业内外部环境的分析，从优势、劣势、机遇和挑战四个方面进行SWOT分析，具体如表一1所示。从表一l中可以看出，我国船舶制造业发展优势大于劣势，机遇大于挑战，还有很大的发展空间，这就需要进一步系统分析我国船舶制造业的融资需求。

二、船舶制造业资金需求分析

1.资金需求分析框架。我国船舶制造业的主要资金需求来自于满足产能的增长和调整需要，以及用于支持日常生产经营需要的资金。以我国造船供给量预测为基础，综合考虑造船市场所具有的周期性特征，运用船舶单载重吨造价均值作为未来单载重吨造价的参考值，据此测算出2015和2020年的总资金需求额。

2.资金需求结构。(1)基于产能增长和调整需要的资金需求，船舶制造业企业用于产能增长和调整国内需求所进行的投资主要用于船坞、船台、围堰、防波堤等基础设施建设、以及用技术升级改造的投入。其主要资金需求计算公式为：资金需求=单位产能造价×产能缺口。(2)基于日常生产经营需要的资金需求，船舶制造业企业主要用于购置原材料，补充营运资金等经营性能够支出，其资金需求量与当年的产量成正相关关系。计算公式为：营运资金需求总量=单位产量造船成本×行业总产量。(3)船舶制造业派生资金需求。为了满足销售需要还会派生出买方信贷、卖方信贷、在建船舶抵押贷款等用于支持下游船东购船，以扩大订单需求的派生资金需求，这些资金需求的总额度是每条船售价的一定比例。计算公式为：某派生资金需求=单位产量新船价格×行业总产量。

3.资金需求预测。货物贸易增长率判断依据：首先计算历史平均货物贸易增长率，考虑到金融危机的显著影响，将历史平均增长率作为未来5年货物贸易的最低增长率。最近市场已呈现回暖势头，今后几年里，货物贸易量势必会快速回升，假设短期内国际市场就可达到正常增长轨迹(即不受金融危机影响的理想状态)时的货物贸易量，此时的增长率将作为乐观情况下的增长率，并保持此速度发展下去。最后综合悲观乐观情况，以及市场的实际发展状况和趋势，近似取二者的平均值作为中间增长率。

根据我国船舶制造行业产能缺口和单位产能造价，得到了我国船舶制造企业基于产能增长和调整需要的资金需求量；根据我国船舶制造行业产量预测和造船成本预测，得到了我国船舶制造业企业基于日常生产经营需要的资金需求；根据我国船舶制造行业产量预测和新船价格预测，得到了我国船舶制造业企业派生资金需求。其计算结果如表一2所示。

三、资金供给分析

1.资金来源分析框架。对于产业项目的资金来源，只要信用结构能够落实、法人治理结构完善，企业订单稳定，资金来源有一定的保障，各主要的银行能够严格按照国家政策的要求，对企业给与支持，能够满足企业发展的融资需求。但受到金融危机的影响，使得造船行业形势逆转，让造船企业信贷资产质量大降，尤其是船只不能按计划交付给船东，影响船厂生产进度，使船厂面临资金压力，卖方信贷违约可能性加大，导致国外传统传播融资银行纷纷将船舶行业列为高风险领域，收紧甚至关闭了融资闸门。因此，在船舶制造业资金来源的分析中，主要按照固定资产和营运资金的供给结构进行分析。

2.用于固定资产投资的资金供给结构。我国船舶制造业基础设施建设资金来源主要有五种途径，分别为国家预算内资金、自筹资金、利用外资、国内贷款及其他资金来源。专家估计我国船舶制造业基础设施建设资金中有息贷款比重约为12％，以此为依据计算出的我国船舶制造业基础设施建设贷款额。

需要指出的是，除国家用于支持军工、基础产业的预算内财政补贴外、船舶制造业企业用于固定资产投资的自筹资金安排，并不局限于通过利润积累的企业自有资金，还包括近年来通过资本市场融资和股东新设立船厂的股权投资。目前可供选择船舶制造业企业的非银行贷款类融资具体情况如表一3所示。

3.用于营运资金的资金来源结构。船舶制造业企业营运资金的来源，主要包括船东支付给船厂造船的定金(预付款)、船舶制造企业的留存收益和商业银行短期流动资金贷款以及票据融资。根据中国船舶和中船重工近年来主要财务数据，测算了船舶制造企业用于营运资金的资金来源结构。预付款占流动负债的比例为50％。主要是为了保证订单而收取的订金。短期贷款占流动负债的比例为10％，主要是为了弥补流动资金的不足，向银行或其他金融机构、其他单位或个人借入的期限在1年以下的各种借款，包括短期银行借款和短期融资债券等。

4.派生资金供给结构。(1)船舶买方信贷。船舶买方信贷是指银行直接向船舶购买方或船舶购买方银行提供的用于购买船舶或相关船舶配套设备的贷款，一般为船价的80％。(2)船舶卖方信贷。船舶卖方信贷是指银行对我国企业建造船舶或改装、修理船舶所需资金提供的贷款，相当于船东延期付款，而船厂提前拿到应收账款，一般为船价的80％。(3)在建船舶贷款。在建船舶贷款是指银行在船舶建造期间以在建船舶抵押或其他银行开具的预付款保函为担保向借款人发放的贷款，一般为船价的70％。(4)保理融资。保理融资是指银行与船舶制造企业签订保理协议、约定船舶制造企业将现在或将来的基于其与买方(债务人)订立的船舶建造或修造合同所产生的应收账款转让给银行，有银行为其提供融资的行为。融资总额不超过总应收账款的80％，一般为船价的50％。(5)外汇结汇贷款。外汇结汇贷款是指银行为了帮助船舶建造企业规避船舶出口外汇风险而发放的用于提前结汇的外汇贷款。主要面向已经取得外汇管理局外汇贷款结汇批文的企业，大船重工属于此类企业，贷款总额为出口资金。

四、系统性融资方案设计

船舶制造产业发展的融资需求结构和方式日趋复杂，企业更多需求“量身定制”的金融产品，尤其是对银行等金融机构的国际结算、保函等有巨大的需求空间。我国船舶制造业系统性融资方案如图一1所示。

银行等金融机构支持船舶制造业发展应围绕新船建造全过程中存在的融资需求和金融服务需求为导向，设计合理、安全、高效的手和授信模式，以便为船舶制造产业的发展提供多元化、一体化、灵敏化、结构化的金融服务。对现有产品的期限结构、风险结构或利率结构进行重新组合，创造“结构金融产品”，提供综合化、系统化融资服务，满足各类企业的金融需求，并根据客户需求，不断丰富整合品种。围绕产业发展所产生的金融需求，利用专业知识，将需求转化为差异化的产品为组合型产品提供融资服务。

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